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首先简答：长久关注我的网友都知道，之前反复指出，美股几百年来，每7、8年-10年一个小周期，每60年一个大周期，一直就是那样的走，没啥新鲜的，并曾在2019年底时曾预警美股高处不胜寒（之前是在07-09年的大跌之后的反弹+上升期，很正常）。结果，去年的确暴跌，多次熔断，连巴菲特都“活久见”，不过，因为出了百年不遇的疫情，美联储明示无限量宽松，随之走出深V反弹，但问题依然存在，现在又到了大调整的前夜了，都是正常表现，这次牛市在去年的调整之后，再长二三年而已……
注意到此问题下面已经竟然有了近百个（其中不乏不错的）答复了，那就再从另一个角度来谈一下吧。
在美股屡创新高之际，7月6日，有“价值型投资大师”之称的资产管理机构GMO创办人葛拉汉接受《第一财经》专访，他警告，人类历史上的最长牛市已经濒临尾声，这场灾难将是“史诗级别的多资产泡沫破裂”。 他此前也表示相信崩盘即将到来，市场的修正将“痛苦和丑陋”。 葛拉汉建议，当前最安全的投资标的是价值股和新兴市场。
我之前说过多次，市场具体走势无人能够准确预测，泡沫顶点更难预测，而转折点并非发生在市场转差之际，而往往发生在乐观情绪触顶的时候，如特斯拉股价上冲900美元、比特币突破6.5万美元、SPAC交易近乎疯狂……投机狂潮之后，往往就开始挤泡沫……至于葛拉汉说的“当前最安全的投资标的是价值股和新兴市场”，我不敢苟同……
回顾历史上的史诗级泡沫，1929年、1972年、2000年的泡沫破裂之前，都有过1段共同的、罕见的经历，即高波动性股票跑输的同时大盘走高，这是大牛市接近尾声的1大特征。
葛拉汉还警告，这会是1场史诗级别的多资产泡沫破裂，当前不仅美股存在泡沫，全球债券价格处于历史高点，重要市场的房价涨幅创纪录，大宗商品价格飙升，已开始挤压各个方面的利润，多项大类资产同时催生泡沫，形势严峻，“如果说投资者能坚定信心，那么问题不大，
葛拉汉指出，唯一经历过多资产泡沫的国家是日本，1989年和1990年先后经历股市、房市崩盘，付出惨痛代价，至今都没有回到当年水平，“因此，永远不要同时引爆多项资产的泡沫，但这次，股、债、楼市3大资产的泡沫同时濒临破裂，恐怕难以幸免”。
有一点我也不认同，就是中国房市，基本和财经金融无关，是另一个维度的事……
顺便提一下此附图，统计图的数据挺好的（这20年之中，经历了2000年美国科技泡沫破灭，然后2001年又遭受“9·11”恐怖袭击，2007-2009的金融海啸，金融市场的大调整），可以作为投资美国金融市场长期的对照，挺客观的。
再引用全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater）的老总瑞·达里欧论泡沫的七个特征：
1、相对于传统标准来看，资产价格偏高；
2、市场预期目前的高价会继续快速上涨；
3、普遍存在的看涨情绪；
4、利用高杠杆融资买进资产；
5、买家提前很长时间买入，旨在投机或者是应对未来价格的上涨；
6、新买家进入市场；
7、刺激性货币政策进一步助长泡沫。
总之，目前是在一个史无前例大泡沫破灭的前夜，但具体何时破无人能准确预测……点到为止吧。
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其实美国上一轮牛市已经在去年3月结束了。美股大盘跌了超过20%就算牛市的结束。现在是新一轮的牛市，能持续多久很难说。
出于对美国的偏见，许多人长期对美股误判，总是以为美股就是泡沫，很开就要崩盘。
结果就是美股不断地打破自己创出的历史新高。
不是说美股不会跌。实际上美股在2008年、2020年都曾暴跌过，不过每一次暴跌都只是短期熊市，很快又走上新的牛市行情。
为什么呢？
其实挺简单。美股在多数时候是反映了美国的经济状况，而中文网上只喜欢揭发美国经济不好的消息，大量的负面新闻给人印象就是美国经济危机不断，也就掩盖了美国经济的真实情况。
还记得08年金融危机之后几年的情况吧？网上不断预测美国金融危机3.0、金融危机4.0，却不知美国经济在美联储的政策应对之下很快就稳定下来并开始复苏。直到2014年美联储开始要加息了，中国网民还不相信美国经济已经走出泥潭，断言美联储加息之日，就是美股崩盘之时。结果就是被连续创新高的美股不断地打脸。
现在又到了美股连创历史新高的时候，网上许多人不是想着去了解一下为何美股还能坚挺，而是再次预测美股即将崩盘！
但实际情况是，美国经济在极其强劲地复苏，其增长势头是几十年未遇的强劲。几乎所有的预测都显示美国今年GDP的增长会在7%左右。这样的增长速度你们何时在美国见到过？用“惊人”这样的形容词都不够了，美国媒体甚至使用了“史诗级”来描述。
那么为什么美国经济复苏能如此强劲？主要是因为美国因疫情而做的封闭措施在各地都已经被取消，各种经济活动几乎都恢复到疫情之前的水平，而且因为闭关期间压抑的消费现在是报复性增长，由于被迫存钱及政府救助，美国人的个人债务水平达到了历史低点，各地旅游消费都在持续增长，各种商品都供不应求。但我们的网上不会这样报道，而是不断渲染美国通胀高企难以控制、美联储进退两难瑟瑟发抖。但反过来看，美国通胀加剧其实正是因为美国经济强劲反弹造成的。比如美国房价暴涨，反映的是美国人资金充足、低借贷成本低、及房子供不应求的状况，但我们更愿意怀疑美国10年前的房贷危机会不会又要来了。
另一方面，网上许多人不解为何美国能全面开放解除封闭。疫情不是还没有结束？Delta型变异不正在美国各地肆虐暴增？但实际情况还是，网上看不到美国的真相，我们的网上对美国的新闻往往都是喜欢报忧不报喜。美国打疫苗的比例已经接近70%，新的变种即使传染更快、疫苗效用降低，但实际上是重症率大幅下降，美国新增感染人数虽然增长，但住院率、死亡率还在缓慢下降。这反映了美国的mRNA疫苗对控制疫情效果极好，新的病情已经不可能再阻止美国的重新开放。
在这样的经济基础面之下，美股表现其实并不特别令人惊奇或意外。当然，我们不愿意承认他们的成功，网上更多的不是怀疑美股泡沫即将崩盘，就是咒骂他们只会开动印钞机、搞大水漫灌，并不断断言因为印钞信誉全无、美债即将难以为继。再不就是骂美国利益美元霸权、撸其它国家羊毛。
但实际情况是，在百年一遇的特大疫情面前，几乎所有国家都放松银根、印钱发放福利、扩大政府开支以度过经济危机。美国如此，欧洲如此，亚洲如此，中国亦是如此，几乎没有例外。在印钱这件事上美国其实还不是最慷慨的，只不过美国经济盘子最大，增加的美元流通量也最大。但实际上，你若环顾各国，欧洲、日本的债券利息早都进入负数区域，美联储还坚持着维持美债正的收益率。
至于美债28万亿了会不会很快出现债务危机？答案是不会。我写了一篇“28万亿美债的利息负担”一文对美债利息负担作了分析，在底下回帖我会列出链接。
关于美联储“滥发”美元会不会是对世界在剪羊毛，我以后有空再详细写一些。
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